يرجع أصل هذه الكلمة إلى اسم العائلة فان در بورصن Van der Bursen البلجيكية التي كانت تعمل في المجال البنكي والتي كان فندقها بمدينة "بروج" مكانا لالتقاء التجار المشهورين في القرن الخامس عشر، وفي الولايات المتحدة الأمريكية بدأت البورصة في شارع وول ستريت Wall Street بمدينة نيويورك أواسط القرن الثامن عشر, والبورصة هي سوق لتداول الكثير من الأوراق المالية والسلع ومن أهمها الأسهم وعقود الأبشن وعقود البترول والعملات وعقود الذهب والفضة والسندات الخاصة والعامة، وهي سوق منظمة ومحكمة لتبادل الأوراق المالية والسلع، ويقوم الأفراد من خلالها ببيع وشراء هذه الأوراق المالية في إطار قانوني منظم ومحكم حتى لا تضيع حقوق كل طرف.
عقود الخيارات و ما يعرف بالعربون أو الأبشن: ( تجارة النخبة )
وهو اتفاق يعطي حامله الحق (وليس الإلزام) في شراء سهم معين بسعر محدد خلال فترة محددة (تبدأ من يوم وتصل الى سنتين ونصف)، ويسمى السعر المتفق عليه بين الطرفين بالسعر المستهدف Strike Price ويفهم من هذا التعريف أن هذا الخيار يعطي المشتري الحق في تنفيذ الشراء أو البيع خلال فترة محددة متفق عليها مسبقاً، أما البائع فلا يجوز له التراجع عن الصفقة مادام قد قبض قيمة العربون وهو ما يعرف بإسم Premium، وهناك الكثير من تفرعات هذه التجارة ولكنها تتمحور في مصطلحين إثنين وهما Call ويستخدم لجني ال من السهم في حالة إرتفاعه, و Put الذي يستخدم لجني ال من السهم في حالة إنخفاضه.
مصدر عقود الأبشن:
تأتي هذه العقود من حاملي الأسهم، فمالك السهم يحق له بيع عقود العربون أو الأبشن في سوق العقود،، ويسمح له ببيع عقد واحد عن كل 100 سهم، فمثلاً مالك 1000 سهم من شركة إنتل يحق له بيع 10 عقود،، وكل عقد يساوي 100 سهم "والعقد وحدة واحدة لا تتجزأ"، ويحق له بيع هذه العقود في أسواق تداول العقود، ولكنه ملزم بشراء هذه العقود مرة أخرى ( بغض النظر عن سعرها ) قبل أن يقوم ببيع الأسهم التي باع عقودها.
نهاية الشهر في سوق عقود الأبشن:
الشهر في سوق العقود يختلف عن الشهر العادي، فتاريخ الانتهاء يكون بنهاية الجمعة الثالثة من كل شهر وهي تكون بين تواريخ 16 و 22 من كل شهر حسب تاريخ الجمعة الثالثة من كل شهر .
هنالك عدة طرق للعمل في هذه التجارة،، وأهم هذه الطرق:
الطريقة الأولى : وهي الطريقة المتزنة وهي لتحقيق نسبة تتراوح بين 20% الى 50% في الصفقة، والتي تمكننا ايضاً من الخروج برأس المال المستثمر في الصفقة إذا لم يتم تحقيق الربح، لأنها تخضع لإستراتيجيات محكمة تحمي رأس المال المستثمر في هذه الصفقات من الخسارة، وهذه الطريقة في العادة تعطينا النتيجة في الأسبوع الأول من الشراء، وفي بعض الأحيان يتم تحقيق الربح في اليوم الثاني من الشراء.
الطريقة الثانية : وهي طريقة المخاطرات وهي لتحقيق نسبة كبيرة جداً تتراوح بين 1000% الى أكثر من 20000%، ولهذه الطريقة أوقات محددة و معينة للدخول فيها، وهذه الطريقة في العادة تعطينا النتيجة في نفس اليوم أو في اليوم الثاني من الشراء.
يفضل العمل على الطريقة الأولى في المرحلة الأولى، وبعد أن يتم تحقيق الربح المطلوب من هذه الطريقة نقوم بإستقطاع نسبة بسيطة من ال التي قمنا بجنيها لنوظّفها في الطريقة الثانية والتي تحقق لنا نسب ال التي سبق وتحدثنا عنها،
هذه أهم المصطلحات التي تمر علينا أثناء تداول الأبشن:
Call, Put, Buy to Open, Sell to Close, leeps, Contract, Strike Price, Exp. Date, Ask, Bid, Volatility, Delta, Theta, Earnings, Commission, Break Even, Up Grade & Down Grade
------------------
أفضل القطاعات لتداول عقود الأبشن وأقواها هو قطاع التكنولوجيا ،، لأن أسهم هذا القطاع تمتاز بحركة صعود وهبوط كبيرة وبشكل مستمر " وهذا ما نبحث عنه في تجارة عقود الأبشن " ،، لذلك عليك التركيز على شركات التكنولوجيا وشركات الانترنت ومنها :
أما الخسارة التي تحدثت عنها فأعتقد أنها ناتجة عن سببين ،،
السبب الأول هو عنصر الطمع الذي يلازم العاملين في تجارة الأبشن ،، فتجدهم حققوا نسبة ربح جيدة ولكنهم لا يقومون بالبيع وينتظرون اً أكبر مما يؤدي وفي كثير من الأحيان الى تلاشي نسبة الربح الأولى ،،
والسبب الثاني هو عدم الإختيار الصحيح لمركز الأبشن عند عملية الشراء ،، فتجد مثلاً أنك إخترت سعر مستهدف معين وتاريخ إنتهاء معين وبعد حركة السهم تجد أن هذا الخيار كان غير موفق وحقق نسبة ربح بسيطة، وتكتشف أنك لو إخترت مركز آخر لحققت نسبة ربح أعلى ،،
ما لم تكن خبيراً في أحد مجالات الاستثمار ذات الثقل الكبير مثل البترول وصناعة الطائرات والسيارات أو سوق العقارات الضخم ،، فإن أفضل إستثمار هو في سوق المال ،،
وقد أثبتت المتجارة في عقود الأبشن عبر السنين أنها الأقدر على تحقيق عوائد تفوق ربحيتها بشكل مذهل العوائد المتحصلة من اللإستثمارات البنكية أو الإستثمار عبر القنوات التي تعود بقدر من الربحية مثل السندات الحكومية وأسهم الشركات ،،
فقد وجدنا على سبيل المثال أنك قد تستثمر مبلغ " ثلاثة الآف دولار " في عقود الأبشن لمدة بعيدة نسبياً ، وجدنا أن هذا المبلغ ربما ينمو الى " 300 الف دولار " في خلال سنة ،، بيد أن نفس القيمة " ثلاثة الآف دولار " بإستثمارها في سوق الأسهم أو في الأسواق الأخرى لا يمكن أن تزيد ولا بأي حال من الأحوال عن 30 الف دولار ،،
إذا كنت تود أن تصبح غنياً إلى الحد الذي يمكنك من تغيير نمط حياتك فأنت بحاجة لأن تفوق عوائدك المستوى المتوسط ،، وفرصك لبلوغ هذا الهدف ترتفع بتبنيك لأسلوب محدد في العمل ،، وهذا يعني بدوره أن تركز على القلة من الإستثمارات التي تعتقد أنها سوف تدر أعلى العوائد ،، وهذا يعني أيضاً أنك يجب أن تحصر إستثماراتك في مجال معين ،،
---------------------------- 10 نصائح في الاوبشن
1 - عند اختيار اي اوبشن تحرى الدقه في ان تكون الشركه مصنفه ضمن الاسهم الحلال
2 - في الاوبشن البعد عن الاسهم ذات التحرك البسيط او التذبذب الممل حتى لا تفقد قيمة الاوبشن مع قلة التذبذب و مرور الوقت
3 - البعد كل البعد عن الاوبشن ذو التاريخ القريب حتى لا تفقد قيمة الاوبشن مع مرور الوقت
4 - متابعة الشركه التي سوف تقوم بأختيار الاوبشن المناسب لها و معرفة تاريخ اعلان ال حتى لا تقع في فخ ال و يعكس اتجاه السهم و توقعك يصبح خطأ .
5 متابعة اخبار الشركة التي تقوم بشراء الاوبشن لها لانه اي خبر في اي لحظه قد يغير من مسار السهم
6 - التقييم او الاب قريد و الداون قريد ..المتابعه بشكل لصيق لمعرفة التحرك المناسب للسهم و الاوبشن معه
7 - متابعة شارت الاسهم التي اخترت من الاوبشن ..و هي اهم الامور التي قد تساعدك على رسم خطوط اتجاه السهم و بالتالي الاوبشن معه
8 - متابعة القيمه العادله للاوبشن عن طريق الدلتا و الثيتا ..و تقيم ذلك من حيث فقدان الاوبشن من قيمته
9 - محاولة البعد عن الشراء مع بداية السوق ..و يفضل الشراء مع الساعه الاخيره حتى تعرف مسار السهم و حركته التي قد تكون عانت من الطلوع و النزول مع فترة السوق الطويله
10 - محاولة فهم الامور بشكل واضح من مجريات نفطيه قبل الدخول في اي اوبشن يتحكم فيه سعر البترول
الاوبشن جزأ لا يتجزأ من السهم و حركة السهم و السوق ومتابعة جني ال و حركة اي سهم و السوق بشكل عام و المؤشر بشكل خاص .
-----------------------
مصطلاحات مهمة
Premium : السعر الحالي للاوبشن
Expiration date : تاريخ انتهاء صلاحية الاوبشن
Striking price : السعر المثبت لاسهم الاوبشن الذي يدفع مقابل كل مائة سهم
Seller or writer : بائع الاوبشن
Buyer : مشتري الاوبشن
Contract : العقود وكل عقد لمائة سهم
للاوبشن طريقتان : call و put
Call : يختلف صيغته على حسب العملية اذا كان بائعا او مشتريا
- اذا كنت مشتري فيصير لك حق شراء السهم او المؤشر
مثال1 : فلان اشترى (Buyer ) عقد واحد (Contract 1) لشركة CSCO لسعر سهم $ 17.5 انتهاء شهر ديسمبر (الشهر الحالي هو نوفمبر) ، هنا المشتري يدفع مبلغ الـ Premium وهو 2.45$ و Expiration date هو 15 ديسمبر (الجمعة الثالثة من كل الشهر) و Striking price هو 17.5$ ، التوضيح: فلان هذا اشترى حق شراء عدد 100 سهم لشركة سسيكو وذلك قبل تاريخ 15 ديسمبر بسعر شراء ثابت وهو 17.5$ سواء صعد سعر السهم او هبط. اي من الان الى تاريخ 15 ديسمبر من حقه شراء 100 سهم لسسيكو سواء كان السعر 17.5 $ او 40 $.
مصطلاحات:
In the money : يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اكبر من Striking price .
مثال: فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO والـ Striking price 15$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي In the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اكبر من Striking price.
at the money : يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق مساوي لي Striking price .
مثال: فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO والـ Striking price 20$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي at the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم مساوي لي Striking price.
out of the money: يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اقل من Striking price.
مثال: فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO والـ Striking price 25$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي out of the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اقل من Striking price.
مكونات سعر الـ Premium : time value + intrinsic value
intrinsic value هو الفرق بين سعر السهم و Striking price .
مثال : فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO و Premium 2.45 $ والـ Striking price 17.5$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 19.19$ الفرق بين سعر السهم وال Striking price هو 1.69 $(19.19-17.5)وهو intrinsic value والباقي 0.76 هو time value ( 2.45-1.69) ، وهي قيمة للوقت من الان الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فكلما كان وقت انتهاء صلاحية الاوبشن ابعد كان الـ time value كان اكبر ، مثال حقيقي: Striking price 17.5$ لشركة CSCO و Expiration date هو ديسمبر الـ Premium هو 2.45 $ ،اذا اخذنا نفس الاوبشن ولكن لـ Expiration date ابريل نجد ان الـ Premium هو 4.1$. الـ intrinsic value للمثالين السابقين هو 1.69 بينما الـ time value هو 0.76 لاوبشن شهر ديسمبر و 2.41 لشهر لشهر ابريل.
الـ time value يتناقص مع مرور الوقت الى ان يصبح صفرا عند يوم انتهاء صلاحية الاوبشن (او ربما قبل انتهاء صلاحية الاوبشن بايام قليلة)، في المثال السابق نجد ان time value لشهر ابريل سوف تتبخر من 4.1 الى صفر عند يوم انتهاء صلاحية الاوبشن.
الية ارتفاع وانخفاض Premium : يرتفع الـ Premium بمقدار دولار واحد اذا ارتفع سعر السهم دولار واحد وكان وضع الاوبشن In the money اي ان لكل ارتفاع دولار في سعر السهم يرتفع الـ Premium دولار ، وينقص يمقدار دولار واحد اذا انخفض سعر السهم دولار واحد.
مثال: سعر سهم CSCO اليوم هو 19.6 $ والـ Premium لـ Striking price 17.5 $ لشهر نوفمبر 2.1 $ ، اي ان المشتري سوف يدفع مبلغ 210$ دولار لشراء حق شراء السهم للبائع الاوبشن بمبلغ 17.5$ ، نفرض بعد ذلك ان المشتري طلب تنفيذ العملية (exercise) الذي سوف يحصل ان مشتري الاوبشن سوف يدفع مبلغ 1750$ (100 * 17.5$) وبعد ذلك له الحق بيع او الاحتفاظ بالاسهم، اذا باع الاسهم سوف يستلم 1960$ (100*19.6 سعر اليوم) للتوضيح:
المشتري دفع في البداية مبلغ الـ Premium -210
بعد ذلك دفع مبلغ الـ Striking price لشراء الاسهم –1750
بعد ذلك باع الاسهم بسعر السوق +1960
المحصلة صفر ما عدى مبلغ عمولة الوسيط ولم توضع للتبسيط.
اذا لم يبع مشتري الاوبشن الاسهم (اي لم لنفذ العملية exercise ) وارتفع سعر السهم الى 22.6$ فان مشتري الاوبشن يستطيع ان يشتري الاسهم بمبلغ 17.5 ويبيعها بمبلغ 22.6$ اي مكسب 3 $ للسهم او 300 $ ( -210-1750+2260=300$ للمائة سهم)، من المثال واضح انه سعر السهم في السوق ارتفع 3 $ وبالتالي ارفتع مكسب شاري الاوبشن بنفس المبلغ (3$) لذا فان سعر الاوبشن سوف يرتفع من 2.1$ الى 5.1$ للعقد الواحد او من 210$ الى 510$ للمائة سهم. عادة مشتري الاوبشن عندما يرتفع سعر السهم بدلا من ان يشتري السهم بسعر 17.5$ وبعد ذلك يبيعه بالسعر المرتفع (22.6$) انما يبيع الاوبشن بسعر 5.1$ وهذا ما يحصل دائما اي عند ارتفاع السهم يبيع الاوبشن الذي يرتفع دولار مع كل دولار يرفتع به السهم.
ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة at the money ؟؟؟ مثال سهم CSCO الان مثل سعره بالسوق 20$ لشهر ديسمبر والـ Premium هو 1$ لـ Striking price 20$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل سفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا ارتفع سعر السهم اليوم من 20$ الى 21 $ فسوف يرتفع Premium من 1$ الى 2$( 1$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) اما اذا ارتفع الى 21$ بعد بعد اسبوعين فسوف يرتفع سعر الـ Premium الى1.5$ (0.5$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) .
ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة out of money مثال سهم CSCO الان مثل سعره بالسوق 20$ لشهر ديسمبر والـ Premium هو 0.1$ لـ Striking price 25$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى او ارتفع الى 25$ فقط الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل صفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا ارتفع سعر السهم الى الكثر من 25$ فسوف يرتفع الـ Premium بمقدار دولار كلما ارتفع سعر السهم دولار ، فرضا ارتفع سعر السهم الى 27 اليوم فان سعر الـ Premium سوف يرتفع الى 2.1(0.1$ لـ time value + 2$ لـ intrinsic value).
المشتري لـلـcall يريد ان يرتفع سعر السهم او المؤشر لكي يستفيد على شرط ان يرتفع السعر الى اكثر من Striking price لانه كل ما ارتفع سعر السهم دولار فوق الـ Striking price زاد سعر سعر الـ Premium دولار، اما بائع الاوبشن فيتمنى ان ينخفض سعر السهم لكي ينخفض سعر الـ Premium وعندك ذلك يمكن ان يشتري الاوبشن ويغلق العملية او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن ويصبح الاوبشن ملغي ويستطيع بيع اوبشن اخر او بيع الاسهم.
مثال:باع فلان اوبشن لشركة CSCO لعقد واحد (سعر السهم 20$) Striking price 17.5$ و Expiration date شهر يناير ووالـ Premium هو 3.1$ ، هنا الـ Premium يتكون من 2.5$ لـ intrinsic value (الفرق بين سعر السهم والـ Striking price) وايضا من time value0.6$، اذا ضل سعر السهم 20$ فان سعر الـ Premium سوف ينقص الى 2.5 بحلول الجمعه الثالثة من شهر يناير، اما اذا نقص سعر السهم اليوم الى 19 فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولار الى 2.1$ ( 1.5$ لي intrinsic value + 0.6$ لي time value) واذا نزل الى سعر السهم الى 18$ اليوم فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولارين الى 1.1$ ( 0.5$ لي intrinsic value + 0.6$ لي time value)، في هذه الحالة يستطيع بائع الاوبشن يشتري الاوبشن بسعر 1.1$ فيحصل على مكسب 2$ للعقد او 200 $ (باع بسعر 3.1$ -اشترى بسعر 1.1$) او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن (بفرض ان سعر السهم ضل على 19$) فان سعر الاوبشن سوف يصبح 0.5$.
لذا الوقت ليس في صالح المشتري بينما هو في صالح البائع
عندما يبع شخص ما call هو يبع خيار بيع الاسهم بسعر محدد وريما يرتفع سعر السهم فيصبح مطالب يتوفير هذه الاسهم لذا الوسيط عادة يطلب ضمانات من البائع لكي يوفر هذه الاسهم لاحقا وهذا البيع يسمى Uncovered call وهو خطير لانه ربما يرتفع سعر السهم ارتفاع جنوني فيضطر المشتري شراء اسهم بسعر عالي جدا وبعد ذلك بيع هذه الاسهم الى شاري الاوبشن.
يوجد نوع اخر من من بيع ال call وهو covered call .
مثال: اشتريت اليوم مائة سهم من شركة CSCO بسعر 19.6$ (السعر الفعلي اليوم) للسهم الواحد ( 1960$ خلاف العمولة) بعد ذلك بعت عقد واحد لنفس الشركة لـ Striking price 20$ لشهر يناير والـ Premium 1.65$ فانك بعت حق بيع الاسهم بسعر 20$ من اليوم الى يناير ويكون سعر تكلفة السهم هو 17.95$
-1960 $ سعر مائة سهم وسعر السهم 19.6
+165$ المبلغ الذي اخذته من بيع الاوبشن
الناتج هو 1795 او 17.95 للسهم فاذا نفذ المشتري عملية البيع ( يحصل عادة عندما يترفع السعر كثيرا ويكون قبل انتهاء صلاحية الاوبشن بقليل) فانك سوف تبيع بسعر 20$ للسهم فسوف يكون المكسب هو 205$ (2000+165-1960) بعكس الذي اشترى السهم بسعر 19.6 وباع بسعر 20$ فسوف يكسب فقط 40$ (2000-1960)، ولكن عيب هذا الاوبشن اذا ارتفع سعر السهم ارتفاع كبير لن يستفيد بائع الاوبشن من هذا الارتفاع.
مثال: اشتريت اليوم مائة سهم من شركة CSCO بسعر 19.6$ (السعر الفعلي اليوم) للسهم الواحد ( 1960$ خلاف العمولة) بعد ذلك بعت عقد واحد لنفس الشركة لـ Striking price 20$ لشهر يناير والـ Premium 1.65$ فانك بعت حق بيع الاسهم بسعر 20$ من اليوم الى يناير ويكون سعر تكلفة السهم هو 17.95$ ، بعد ذلك ارتفع سعر السهم من 19.6 الى 25$ فاذا تنفذت العملية فسوف يكون مكسبك محدود 205$ بينما الذي اشترى السهم بسعر 19.6 وباع بسعر 25$ فسوف يكسب مبلغ 5.4 للسهم الواحد او 540 للمائة سهم (2500-1960).
لذا فان الـ covered call ينفع للاسهم التي يتوقع ان يكون ارتفاعاه طفيف او انخفاض طفيف او لايكون هناك ارتفاع.
مثال: اشتريت اليوم مائة سهم من شركة CSCO بسعر 19.6$ (السعر الفعلي اليوم) للسهم الواحد ( 1960$ خلاف العمولة) بعد ذلك بعت عقد واحد لنفس الشركة لـ Striking price 20$ لشهر ديسمبر والـ Premium 1.3$ فانك بعت حق بيع الاسهم بسعر 20$ من اليوم الى ديسمبر ويكون سعر تكلفة السهم هو 17.95$، فرضا انخفض السهم من 19.6 الى 18.6$ فان بائع سعر الـ Premium سوف ينزل الى 0.9$ (تقريبا) فيستطيع بائع الاوبشن شراء الاوبشن الذي باعه بسعر 0.9$ ويصبح سعر تكلفة السهم هو 19.2$ (-19.6+1.3-0.9=19.2) ويسطيع ان يتنضر الى ان يرتفع السهم من جديد ويبيع اوبشن اخر (اذا انتظر الىان يرتفع السهم فسوف يرتفع الاوبشن ايضا).
بصفه عامة فان كثير من مستخدمي الاوبشن يتبعون استراتيجة معينه مثل الـ covered call ام البعض الاخر فانهم يشترون الـ call على امل ان يرتفع السهم فيرتفع Premium ولكن يجب ان يكون ارتفاع السهم كبير حتى يعوض الانخفاض في time value مع مرور الوقت ويعتبر شراء الـ call من غير استراتيجية معينه هو نوع من القمار .
ان مشتري الـ call له حق بشراء الاسهم بسعر ثابت مثال: اشترى فلان عقد واحد لشركة سكيكو والـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.3$ فاذا ارتفع سعر السهم الى 22 مثلا فان الـ Premium سوف يرتفع الى 3.3 تقريبا ، اي ان زيادة سعر السهم في مصلحة شاري الcall
النوع الثاني من الاوبشن هو PUT وهو عكس الـ call
مثال: اشترى فلان عقد واحد للـput لشركة لشركة سسيكو لـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.5$ توضيح: المشتري هنا له حق بيع المائة سهم (عقد واحد) من الان الى الجمعة الثالثة من شهر ديسمبر بسعر 20$هنا حق بيع وليس حق الشراء مثل call .
شاري الـ put من مصلحته ان ينزل سعر السهم لكي يكسب
مثال: اشترى فلان عقد واحد لشركة لشركة سسيكو لـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.5$، فاذا فرضنا انه نزل سعر من19.6 $ الى 15$، فيمكن لشاري الput ان يشتري مائة سهم لسسيكو بسعر رخيص 15$ ومن ثم يبيعها الى بائع الـput بسعر 20$
للتوضيح
-150 $ دفعت لشراء الput
- 1500 دفعت لشراء مائة سهم لسسيكو
+2000 مقابل بيع الاسهم لبائع الـ put (عمل exercise)
الناتج مكسب 350$
عمليا الذي يحصل عند انخفاض سعر السهم يرتفع سعر Premium ومن ثم يمكن بيع ال put بسعر اعلى من سعر الشراء
مثال: اشترى فلان عقد واحد لشركة لشركة سسيكو لـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.5$، فاذا فرضنا انه نزل سعر من19.6 $ الى 15$، فان سعر الـ Premium يترفع الى الى حوالي 5$ فيمكنك بيعه بسعر 5$ ويكون المكسب 350$ للمائة سهم او 3.5$ للعقد الواحد(5-1.5).
ذكرت سابقا المصطلحات التالية
In the money, at the money, at the money
سوف تكون هذه الحالات نفسها موجوده في put ولكن بالعكس
In the money: يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اقل من Striking price .
مثال: فلان اشترى 1 Contract put لشركة CSCO والـ Striking price 25$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي In the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اقل من Striking price.
at the money : يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق مساوي لي Striking price .
مثال: فلان اشترى 1 Contract put لشركة CSCO والـ Striking price 20$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي at the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم مساوي لي Striking price.
out of the money: يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اكبر من Striking price.
مثال: فلان اشترى 1 Contract put لشركة CSCO والـ Striking price 15$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي out of the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اكبر من Striking price.
الية ارتفاع وانخفاض Premium في حالة الـPUT : يرتفع الـ Premium بمقدار دولار واحد اذا انخفض سعر السهم دولار واحد وكان وضع الاوبشن In the money اي ان لكل انخفاض دولار في سعر السهم يرتفع الـ Premium دولار ، وينقص يمقدار دولار واحد اذا انخفض سعر السهم دولار واحد.
مثال: سعر سهم CSCO اليوم هو 19.6 $ والـ Premium لـ Striking price 22.5$ لشهر نوفمبر 2.9 $ ، اي ان المشتري سوف يدفع مبلغ 290$ دولار لشراء حق بيع الاسهم لبائع الاوبشن بمبلغ 22.5$ ، نفرض بعد ذلك ان المشتري طلب تنفيذ العملية (exercise) الذي سوف يحصل ان مشتري الاوبشن سوف يدفع مبلغ 1960$ (100 * 19.6$) مقابل شراء الاسهم من السوق وبعد ذلك له الحق بيع الاسهم لبائع الـ put اوبشن، اذا اشترى الاسهم سوف يدفع 1960$ (100*19.6 سعر اليوم) للتوضيح:
المشتري دفع في البداية مبلغ الـ Premium -290
بعد ذلك اشترى الاسهم بسعر السوق -1960
بعد ذلك باع الاسهم بمبلغ الـ Striking price (22.5) –2250
المحصلة صفر ما عدى مبلغ عمولة الوسيط ولم توضع للتبسيط.
اذا انتضر مشتري الـ put (اي لم لنفذ العملية exercise ) واتخفض سعر السهم الى 15$ فان مشتري الاوبشن يستطيع ان يشتري الاسهم من السوق بسعر 15 ويبيعها بمبلغ 22.5$ اي مكسب 4.6 $ للسهم او 460 $ ( -290-1500+2250=460$ للمائة سهم)، من المثال واضح انه سعر السهم في السوق انخفض 4.6 $ وبالتالي ارتفع مكسب شاري الاوبشن بنفس المبلغ (4.6$) لذا فان سعر الاوبشن سوف يرتفع من 2.9$ الى 7.5$ للعقد الواحد او من 290$ الى 750$ للمائة سهم. عادة مشتري الاوبشن الـput عندما ينخفض سعر السهم بدلا من ان يشتري السهم بسعر 1500$ وبعد ذلك يبيعه بالسعر المرتفع (22.6$) انما يبيع الاوبشن بسعر 7.5$ وهذا ما يحصل دائما اي عند انخفاض السهم يبيع الاوبشن الذي يرتفع دولار مع كل دولار يرفتع به السهم.
ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة at the money ؟؟؟ مثال سهم CSCO الان مثلا سعره بالسوق 20$ والـput لشهر ديسمبر والـ Premium هو 1$ لـ Striking price 20$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل صفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا انخفض سعر السهم اليوم من 20$ الى 19 $ فسوف يرتفع Premium من 1$ الى 2$( 1$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) اما اذا انخفض الى 19$ بعد بعد اسبوعين فسوف يرتفع سعر الـ Premium الى1.5$ (0.5$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) .
ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة out of money مثال سهم CSCO الان مثلا سعره بالسوق 20$ والـput لشهر ديسمبر والـ Premium هو 0.2$ لـ Striking price 15$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى او انخفض الى 15$ فقط الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل صفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا انخفض سعر السهم الى اكثر من 15$ فسوف يرتفع الـ Premium بمقدار دولار كلما انخفض سعر السهم دولار ، فرضا انخفض سعر السهم الى 13 اليوم فان سعر الـ Premium سوف يرتفع الى 2.1(0.1$ لـ time value + 2$ لـ intrinsic value).
المشتري لـلـ put يريد ان ينخفض سعر السهم او المؤشر لكي يستفيد بشرط ان ينخفض السعر الى اكثر من Striking price لانه كل ما انخفض سعر السهم دولار اقل الـ Striking price زاد سعر سعر الـ Premium دولار، اما بائع الاوبشن put فيتمنى ان ان يرتفع سعر السهم لكي ينخفض سعر الـ Premium وعند ذلك يمكن ان يشتري الاوبشن ويغلق العملية او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن ويصبح الاوبشن ملغي ويستطيع بيع اوبشن اخر او بيع الاسهم.
مثال:باع فلان اوبشن put لشركة CSCO لعقد واحد (سعر السهم 20$) Striking price 22.5$ و Expiration date شهر يناير والـ Premium هو 3.6$ ، هنا الـ Premium يتكون من 2.5$ لـ intrinsic value (الفرق بين سعر السهم والـ Striking price) وايضا من time value1.1$، اذا ضل سعر السهم 20$ فان سعر الـ Premium سوف ينقص الى 2.5 بحلول الجمعه الثالثة من شهر يناير، اما اذا زاد سعر السهم اليوم الى 21 فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولار الى 2.6$ ( 1.5$ لي intrinsic value + 1.1$ لي time value) واذا اترفع الى سعر السهم الى 22$ اليوم فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولارين الى 1.6$ ( 0.5$ لي intrinsic value + 1.1$ لي time value)، في هذه الحالة يستطيع بائع الاوبشن PUT يشتري الاوبشن بسعر 1.6$ فيحصل على مكسب 2.5$ للعقد او 250 $ (باع بسعر 3.6$ -اشترى بسعر 1.6$) او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن (بفرض ان سعر السهم ضل على 22$) فان سعر الاوبشن سوف يصبح 0.5$.
لذا الوقت ليس في صالح المشتري بينما هو في صالح البائع
عندما يبع شخص ما PUT هو يبع خيار بيع الاسهم بسعر محدد وريما ينخفض سعر السهم فيصبح مطالب بشراء هذه الاسهم اذا نفذ المشتري العملية (exercise) واذا انخفض سعر السهم كثيرا او يعني طاح سعره فانه يضطر الى شراء الاسهم (اذا لم يكن اغلق العملية اي انه الاوبشن put الذي باعه يشتريه مره اخرى) وتطيح في كبده.
كما ذكرت سابقا فان مشتري الput يتمنى ان ينخفض سعر السهم تماما مثل بائع الـ call وبائع الـ put يتمنى ان ان يرتفع سعر السهم تماما مثل شاري الـ call.
ماذا نستفيد من الـPUT؟؟؟؟؟؟
يستخدم شراء الـ put كضمان وتعويض اذا انخفض السهم .
مثال: اشترى فلان مائة سهم من شركة سسيكو بسعر 19.6$ للسهم لكنه يخشى ان ينخفض السهم هنا يمكنه شراء عقد واحد للـ PUT Striking price 20$ و Expiration date شهر يناير ووالـ Premium هو 2.5$ (0.4$ لي intrinsic value + 2.1$ لي time value )، يوجد هناك ثلاثة احتملات للسهم من الان الى شهر يناير: صعود او نزول او ثبات
في حالة صعود السهم
اذا ارتفع السهم مثلا الى 22.5 فان الـ Premium سوف ينخفض وربما يصل سعره الى صفر ولكن مكسبه سوف يكون 0.4$ للسهم او 40 دولار
-1960 سعر شراء مائة سهم
-250 سعر شارء لـ put
+2250 سعر بيع الاسهم
الناتج مكسب 40 دولار
اذا ارتفع السهم مثلا الى 25 فان الـ Premium سوف ينخفض وربما يصل سعره الى صفر ولكن مكسبه سوف يكون 2.9$ للسهم او 290 دولار
وهكذا كلما ارتفع السهم اكثر كان من صالحة
في حالة انخفاض السهم
اذا انخفض السهم مثلا الى 17 خلال يومين فان الـ Premium سوف يترفع الى4.6 (2.6$ لي intrinsic value + 2.0$ لي time value ) فابمكانه بيع الـ put وبالتالي تخفيض تكلفة السهم
-1960 مبلغ تكلفة المائة سهم
-250 سعر شراء الـ put
+460 من بيع سعرالـ put
الناتج هو 1750 اي ان تكلفة السهم الواحد 17.5 اصبحت بدلا من 19.6 ويمكنه بيع السهم بعد ذلك اذا ارتفع
اما اذا اتخفض السهم مثلا الى 17 خلال في قبل انتهاء فترة الصلاحية بقليل فان الـ Premium سوف يترفع الى3 (3$ لي intrinsic value + 0$ لي time value ) فابمكانه بيع الـ put وبالتالي تخفيض تكلفة السهم
-1960 مبلغ تكلفة المائة سهم
-250 سعر شراء الـ put
+300 من بيع سعرالـ put
الناتج هو 1910 اي ان تكلفة السهم الواحد اصبحت 19.1 بدلا من 19.6 ويمكنه بيع السهم بعد ذلك اذا ارتفع
في حالة ثبات السعر
اذا ثبت السعر في مستوى 19.6 فان سعر الـ Premium سوف يتناقص الى يصبح 0.4$ قبل انتهاء صلاحية الاوبشن فيمكنه بيعه بسعر 0.4$
-1960 مبلغ تكلفة المائة سهم
-250 سعر شراء الـ put
+40 من بيع سعرالـ put
الناتج هو 2170 اي ان تكلفة السهم الواحد اصبحت 21.7 اي زاد سعر التكلفة بي 2.1 $
مما سبق نجد انه اذا ارتفع سعر السهم فانه سوف يكون هناك مكاسب من بيعه واذا انخفض سعر السهم سوق يقل تكلفة سعر السهم ام اذا ثبت السعر ان تكلفة السهم سوف تزيد قليلا .
ذكرت الى الان نوعين من الاستراتجيات التي تستخدم في الاوبشن وهي بيع الـ covered call (ذكرتها في البداية) وهي تفيد عندما يرتفع السهم قليلا او ينخفض قليلا او يثبت سعره وكذلك شراء put الذي يستخدم كضمان من انخفاض قيمة السهم فاذا ارتفع سعر السهم يوجد هناك مكسب واذا انخفض تقل سعر تكلفة السهم واذ ثبت تزيد تكلفة السهم قليلا. والطريقتين المذكورة (بيع الـ covered call و شراء put ) تعتبر من ابسط الاستراتجيات في الاوبشن.
يوجد هناك استراتجيات اخرى معقده وهي تطبق بشراء وبيع call و put معا منها spread و straddle و hedge ويتفرع كل نوع منهم الى عدة انواع ، ويستخدم كل نوع على حسب توقعات المضارب، مثلا يوجد نوع ينتج عنه مكاسب كبيره اذا ارتفع او انخفض سعر السهم اكثرمن 5$ وكل ما زاد الارتفاع او الانخفاض زاد المكاسب ولكن يوجد خساير اذا ارتفع او انخفض السهم بحدود 5$، وهناك نوع يوجد به مكاسب كبيره اذا ارتفع السهم او انخفض بحدود ال5$ ولكن اذا ارتفع او انخفض اكثر من 5$ ذلك تحصل الخساير، ومن هذه الاتواع انه اذا اردت محدودة وخساير محدودة او او كبيره او خساير كبيره.
المشكلة انه في هذه الاستراجيات يجب عليك بيع او شراء الcall او put وهذا ما لا يوفره معظم الوسطاء لانه يوجد هناك مخاطر اذا سمحوا للجميع ببيع الcall مثلا لذا عادة الوسطاء يسمحون لنا بالشراء فقط لانه ليس لهم فيها مخاطرة عليهم والخساير على المستثمر فقط، اتوقع انهم يسمحون بالبيع للتجار الكبار الذين لهم سمعة حسنه وقوة مالية كبيره، لذا من الصعب علينا استخدام الاستراتجيات المعقدة لانه تحتاج الى بيع اوبشن وليس فقط شراء.
عموما معظم كبار المتعاملين في الاوبشن شراءهم وبيعهم حسب الاستارتجيات المذكورة
المواضيع المتشابهه 
موضوع عن الأوبشن الأمريكي لمن يهمه 02/11/2012 
العرض الشجري
