جاءت نتائج صافولا للربع الرابع متضمنة الكثير من انخفاض الأرقام عن التقديرات ، اذ أعلنت الشركة عن خسائر صافية بلغت 526 مليون ريال مقابل تقديراتنا التي أشارت الى ربح صافي يبلغ 161 مليون ريال. وكما كان متوقعا، فقد ظل الأداء التشغيلي ضعيفا، غير أن معظم انخفاض صافي الربح عن التقديرات حدث نتيجة لوجود العديد من البنود غير المتكررة. وقد انخفضت الايرادات والربح الاجمالي بنسبة 8% وبنسبة 15% على أساس سنوي، على التوالي، ويعزى ذلك أساسا الى الأداء المخيب للتوقعات في قطاع المواد الغذائية ( انخفض الربح الاجمالي لهذا االقطاع بنسبة 50% تقريبا) الذي كان يعاني من الضوابط المفروضة على الأسعار وانخفاض قيمة العملات. بيد أن هامش الربح في قطاع التجزئة ( بندة) أظهر تحسنا نتيجة للمبادرات الرامية لترشيد التكلفة. وبالنسبة للفترة القادمة، فإننا نتوقع أن يستمر قطاع التجزئة في التراجع نظرا لانكشافه على الأسواق الخارجية حيث يواجه عوامل هيكلية غير مواتية تتمثل في انخفاض أسعار السلع ( الضوابط الحكومية على الأسعار) وانخفاض أسعار صرف العملات. وبالنسبة لقطاع التجزئة، فإننا نتوقع أن تنخفض الخسائر تدريجيا حتى تصل الى نقطة التعادل وعتبة الربح، مدعومة باستراتيجية الشركة الرامية الى تحقيق انعكاس ايجابي لوضع الشركة في ظل التحسن في معنويات المستهلكين. علاوة على ذلك، لا تزال صافولا عرضة لمخصصات لمخصصات شطب الممتلكات وحالات نقص في قيمة الاصول، بالإضافة الى مخاطر العملات، وذلك نظرا لاستثمارها في مجالات أعمال متنوعة في الأسواق العالمية. واجمالا، فإننا نتوقع أن يستمر ضعف الأداء في المديين القريب الى المتوسط حتى يتم ازالة المشاكل الهيكلية المتعلقة بنماذج الأعمال. ووفقا لذلك، فقد خفضنا سعرنا المستهدف لسهم الشركة الى 25 ريال ( السابق : 26 ريال للسهم)، والذي كان مدعوما بدرجة كبيرة بالأداء الأفضل لشركتي هرفي والمراعي، بينما لم تسهم أعمال الشركة الرئيسية بأي شيء في قيمة الشركة. هذا، وقد أبقينا على تصنيفنا المحايد للشركة متضمنا التوصية بالمحافظة على المراكز في سهمها.
المواضيع المتشابهه 
🔴 سعر السهم المستهدف ( 25 ) ريال 
العرض الشجري
