للمرة الثانية خلال أقل من سنة تلجأ وكالة "ستاندر آند بورز" الى تخفض التصنيفات الائتمانية للدول الكبرى المنتجة للنفط، معتبرة أن النتائج السلبية لانخفاض أسعار النفط فيها أكثر من المتوقع.
وشمل التخفيض السعودية التي نزل تصنيفها درجتين إلى A- من ِA+، والبحرين التي نزع عنها درجة الاستثمار الى BB من BBB-، وسلطنة عمان خفضت درجتين إلى BBB- من BBB+.
كما شمل التخفيض كازاخستان والبرازيل، وأبقت الوكالة على تصنيف خفض تصنيف روسيا عند BB+ مع نظرة مستقبلية سلبية، والخطوة شبه تكرار لتخفيضات مماثلة جرت قبل عام.
وقد عزت "ستاندر آند بورز" هذه الخطوة الى الضغوط الناجمة عن تراجع أسعار النفط، التي سيكون لها أثر ملحوظ ومستدام على المؤشرات المالية والاقتصادية"، وحذرت الوكالة أيضاً من أن منطقة الشرق الأوسط تعاني من ضغوط أشد من انخفاض أسعار النفط بسبب ربط عملاتها بالدولار، مما يحد من إمكانية خفض قيمة العملة لتحفيز الاقتصاد.
ولم تنس "ستاندر آند بورز" أن تضيف الى "ضرباتها التصنيفية" ضربة أخرى بتوقع مستوى 20 دولارا لبرميل النفط هذه السنة.
عمليا ماذا يعني ذلك؟
يطاول خفض التصنيف بشكل خاص فوائد الديون على الاصدارات السيادية من السندات والصكوك، حيث تلعب التصنيفات الائتمانية التي تصدرها الوكالات العالمية مثل "موديز" و"ستاندر آند بورز" و "فيتش" دوراً في تقييم جاذبية الصكوك والسندات الحكومية والخاصة، حيث يتغير الإقبال المحلي والعالمي على شراء الصكوك من عدمه أو ترتفع معدلات الفائدة أو تنقص قياساً على درجة التصنيف الممنوح للجهة المصدرة، فإذا كان التصنيف السيادي لدولة ما ضعيفاً سيؤثر ذلك على الإقبال على شراء سنداتها وهو ما سيؤثر بشكل تلقائي على سعر هامش الربح والجدوى الاقتصادية من الإصدار، والعكس صحيح.
وتكمن أهمية الحصول على تصنيف ائتماني أعلى في مستوى الفائدة التي يتوجب على مصدر الديون دفعها، فكلما ارتفع التصنيف الائتماني كلما انخفض مستوى الفائدة، وكلما انخفض التصنيف الائتماني كلما زاد سعر الفائدة التي يتطلب دفعها من قبل الجهة المصدرة.
كما تكمن أهمية الحصول على تصنيف ائتمان أعلى في عدد المستثمرين الذين يرغبون في شراء إصدار دين معين، وذلك نظرا لأن العديد من المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار لا تستثمر إلا في أدوات الدين ذات الجدارة الائتمانية المرتفعة، لذلك فإن انخفاض التصنيف لإصدار معين يعني بالضرورة انخفاض الإقبال عليها وصعوبة تغطيتها، نظرا لعزوف هذه الصناديق والمؤسسات المالية عن شرائها.
وكانت الدول النفطية الخليجية ومنها السعودية قد إتجهت منذ العام الماضي لسوق الديون وإصدار سندات محلية بالريال السعودي لسد العجز في الموازنة بسبب تراجع أسعار النفط التي أثرت على مداخيل الخزينة العامة.
وبحسب البيانات المتوافرة فقد أصدرت السعودية خلال عام 2015 الماضي سندات حكومية بقيمة 98 مليار ريال، كان نصيب البنوك المحلية منها نحو 34 مليار ريال لتحقق بذلك أعلى مستوى أستحواذ للسندات الحكومية خلال سبع سنوات لتصل الى 86.2 مليار ريال مع نهاية العام الماضي، أما فوائد هذه السندات فكانت بمعدل 1.92% لسندات الخمس سنوات و 2.34% لسندات السبع سنوات و2.65% لسندات العشر سنوات.
وتصنيف "ستاندر آند بورز" الجديد ستظهر سلبياته في الاصدارات المقبلة، وكشفت مصادر مصرفية سعودية اليوم أن المملكة تخطط للبدء في إصدار سندات بفائدة متغيرة لتشجيع البنوك المحلية على شراء ديونها في الوقت الذي تسعى فيه لتمويل عجز كبير في الموازنة ناتج عن تدني أسعار النفط.
ومنذ أغسطس آب الماضي تصدر الحكومة سندات محلية بقيمة 20 مليار ريال (5.33 مليار دولار) للبنوك شهريا لتمويل العجز مما أدى إلى الضغط على السيولة في النظام المصرفي.
وقفز سعر الفائدة بين البنوك السعودية (سايبور) لأجل ثلاثة أشهر إلى 1.73% من 0.77% في يوليو الماضي.
وقالت المصادر إن جزءا من إصدار السندات سيطرح أواخر فبراير الحالي وإن تلك السندات ستكون للمرة الأولى بعائد يتماشى مع مستويات الفائدة في سوق المال لكن المصادر لم تحدد حجم الشرائح التي ستصدر بفائدة ثابتة أو تلك التي ستطرح بفائدة متغيرة.
ويتوقع بعض الاقتصاديين أن تلجأ السعودية وبعض دول المنطقة مستقبلا الى الأسواق الدولية وإصدار سندات بالعملات الصعبة.
البحرين
نذكر أخيرا أنّ حكومة البحرين ألغت اليوم بيع سندات قيمتها 750 مليون دولار بعد أن خفضت "ستاندرد اند بورز" تصنيفها الائتماني إلى ما دون درجة الاستثمار.
وأعلن مصرف البحرين المركزي إنه تقرر عدم المضي قدما في الإصدار إثر قرار وكالة التصنيف، وأن أي عملية في المستقبل ستتوقف على أوضاع السوق لكنه لم يذكر تفاصيل أخرى.
درجات التقييم
ما هي درجات التقييم لدى وكالات التصنيف الثلاث الكبرى: "ستاندرد أند بورز" و " فيتش" و "موديز"؟
الأكثر أماناً
AAA AAA Aaa
جدارة ائتمانية عالية
AA+ AA+ Aa1
AA AA Aa2
AA- AA- Aa3
جدارة ائتمانية متوسطة إلى عالية
A+ A+ A1
A A A2
A- A- A3
جدارة ائتمانية متوسطة إلى أقل من متوسطة
BBB+ BBB+ Baa1
BBB BBB Baa2
BBB- BBB- Baa3
غير استثمارية
BB+ BB+ Ba1
BB BB Ba2
BB- BB- Ba3
مخاطرة
B+ B+ B1
B B B2
B- B- B3
مخاطرة عالية
CCC CCC+ Caa1
- CCC Caa2
- CCC- Caa3
متعثرة
DDD D Ca
DD - C
D - -
المواضيع المتشابهه 
كيف ستؤثر تقييمات s&p على فوائد السندات السعودية والبحرينية؟ 
العرض الشجري
