هذا التحليل علمي مطول لشركة موبايلي خلال 3 سنوات الماضية, يستفيد منه فقط من يفكر في الأستثمار في الشركة , أم المضارب فلايهمه موضيعي هذا لا من قريب ولامن بعيد . جميع البينات من القوائم المالية لشركة موبايلي والموجودة في موقع تدوال ,أخترت ال 3 سنوات حتى ناخذ صورة أكبر عن عمليات شركة موبايلي ,وأيضا حتى نأخذ فكرة عن الخط العام الي ماشية عليه الشركة خلال الثلاث سنوات الماضية.

كتبت عن شركة موبايلي وعلقت على نتائجها الكارثية وحذرت من الشركة قبل 3 شهور , لما كان يقال عنها انه ماحصل كان كبوة جواد وأزمة وتعدي, وأثبتت الأيام بعد ماطلعت نتائج الربع اللأخير لعام 2014 فشل موبايلي , وبعد تلك النتائج مباشرة قالوا مره ثناية كبوة جواد والأدارة الجديدة راح تصلح وضع موبايلي وأنا ماحصل مجرد تنظيف دفاتر وراح نبداء صفحة جديدة , وبالفعل جت أرباح الربع الأول من 2015 مخيبة خصوصا في جانب المبيعات الي لازال يتناقص خلال السنوات الماضية , ومع ذلك طلع مره ثانية من يأمل ويخدع في الناس وأن الشركة تمر بمرحلة حرجة موقتة وأنتظروا أرباح الربع الثاني 2015, وأنه هذا الربع الأول 2015 لن يكون فيه توزيع أرباح على لسان مدير مجلس إدارة الشركة وكأن الأرباح ستأتي في الربع القادم .

وأنا أقول كفاية كذب وتدليس وتضليل للناس,. شخصيا لازلت أراء شغل التضليل الأول في قوائم موبايلي السابقة , صحيح تغيير مدير مجلس الأدارة والمفروض انه تبعا لذلك تتغير إستراتيجية شركة موبايلي , ولكن ماأراه من قوائم موبالي انه فريق الأدارة الأول لازال يدلس ويظلل في القوائم حتى الآن ,وبالأرقام راح أبين هذه النقاط المبهمة في الشركة .


ابداء أولأ بتحليل الثلالث سنوات الماضية للشركة :


1- الشركة خلال 3 السنوات الماضية أرتفعات إجمالي الموجودات من 37 مليار إلى 47 مليار بفارق 10 مليار ,,, وهذي الزيدة في حالة موبايلي تأتي في العرف المحاسبي من مصدرين فقط (الديون , بند الأرباح المبقاة الموجود في حقوق الملكية ). ((توضيح : صافي ربح الشركة يذهب إلى قسمين 1- كأرباح موزعة أو 2- كا أرباح مبقاة يعاد إستثمارها في حقوق الملكية)).


2- ال 10 مليار الزيادة المذكورة في الأصول خلال 3 سنوات وبعد الرجوع للقوائم الشركة في تداول للتأكد من مصدرها :تلقى حقوق الملكية زادت ب 1 مليار ريال فقط (من 18.3 مليار في 12/2011 إلى 19.4 مليار في 12/2014) والباقي المبلغ 9 مليار حصلت عليه الشركة من الديون . المعنى هنا أنه أصول الشركة تم تمويلها بنسبة 90% خلال السنوات ال3 الماضية .


3- زيادة ال 10 مليار المذكورة سابقا في جانب الأصول (الموجودات ) المفترض أن تولد مبيعات (بحكم ان المبيعات تتولد فقط من الأصول (الموجودات ), فمنطقيا خلال الثلاث السنوات الماضية المبيعات المفروض ان تزيد بنفس النسبة الي زادت بها الأصول خلال الفترة المذكورة , سأوضح هذه النقطة بالتفصيل لاحقا . من جهة أخرى هذه الزيادة في الأصول راح يقابلها زيادة بنفس النسبة في جانب المصاريف (مثلا الأصول الجديدة راح تحتاج مصاريف إستهلاك وغيرها ) راح نكلم عن هذا البند لاحقا .


4- المبيعات وهو(( أهم)) بند في قائمة الدخل وهو الي يجي من الأصول المشتراه بالديون أو حتى من الأرباح المعاد إستثمارها, كما ذكرت سابقا انه المفروض يكون في زيادة بنفس النسبة الي زادت في الأصول الشركة خلال الفترة3 سنوات , ولكن ماحصل ان المبيعات أنخفضت من 20 مليار إلى 15.7 مليار (بنسبة 21% - إنخفاض ), المفروض ان تزيد بنسبة 27% كما زادت الأصول التي تعتبر المصدر الرئيسي للمبيعات , ولكن حدث العكس وأنخفضت إلى 21%-.
أيضا الشركة لم تعطي هذا البند حقه من التوضيح. على سبيل المثال خلال السنوات الماضية كانه فيه بند مجهول تحت اسم الأيرادات الأخرى(تحت بند الأيرادات الرئيسية ) أو مبيعات أخرى , وصل إيراداته في بعض السنوات إلى 6 مليار . الشركة كانت تذكره بدون أي تفصيل نهائيا بعكس شركة الأتصالات الي كانت توضح العمليات الي صارت تحت بند (إيرادات الأخرى من الأيراد الرئيسي للشركة ). والمتابع لوضع الشركة , راح يلاحظ انه مشاكل الشركة بدأت من بعد ماصار هذا البند يعطي مبيعات أخرى بمبالغ أقل من مليار.

أهمية "المبيعات " بالنسبة للشركة , انه بغض النظر عن مصاريف أو الظروف الصعبة للشركة , انت عندك أصول ب47 مليار المفروض تولد 23 مليار مقارنةبآداء شركة الأتصالات في السوق , ممكن تقل شوي مافيه مشكلة , لكن تجيب 15.7 مليار هذي كارثة . ممكن تفسر ان الأصول الي شريتها غير مستغلة بشكل كامل فيه عندك 17 مليار (36% ) من أصول (البنية التحتية ) جامدة ماتحركت ولا ولادت لك مبيعات . وهذا القياس بناء على آداء الأتصالات الي قاعدة تجيب 50% من أصولها كامبيعات . وهذا دليل آخر على فشل الأدارة المتواصل حتى الآن خلال الثلاث سنو ات على أستغلال الأمثل لل 47 مليار كأصول والموجودة في الشركة.

5- إجمالي المصاريف زادت من 5 مليار إلى 10 مليار تقريبا لنفس الفترة وكما ذكرت سابقا هذا نتيجة لزيادة أصول الشركة طبيعي ان تزيد الأستهلاكات لهذه الأصول الجديدة (بالمناسبة طريقة إستهلاك الشركة لأصولها لاتناسب طبيعة أصول الشركة التقنيةالي تكون بالعادة سريعة الأهتلاك ). لكن الغير مقبول كان في الزيادة في بند المصاريف الأخرى (والتحديد بند المصروفات العمومية والأدارية )و أكثر تحديد من بند مخصص الديون المشكوك فيها ( وهذ البند بالذات يجي من المبيعات الآجلة ) تجي الشركة وتبيع بالدين على العميل , وتسجلها كأيراد في المبيعات , وبعد سنين تشطب هذي المبالغ بحكم انه مشكوك في تحصيلها كما حصل مع قضيتهم مع زين أو حتى شطب 225 مليون الي حصل في نتائج الربع الأول 2015 ). وهذا يوضح ان الشركة تستميت في إظهار المبيعات بأي طريقة حتى تجمل صورتها امام الجميع , وبنفس الوقت فيه تساهل كبير في تحصيل هذي الأموال وأيضا واضح انه مافيه تقييم للوضع المالي للعميل في أول الفترة حتى تفرق بين العميل الجيد والعميل السيء الي ممكن يواجه مشكلات في المستقبل .


6- بند توزيع الأرباح يوضح ان الشركة وزعت خلال ثلاث سنوات الماضية 5.7 مليار ,الغريب انه مع هذه المشاكل الي واجهتها الشركة كان بالأمكان تخفيفها لو خففت الشركة من توزيعاتها النقدية ووجهتها لتسديد ديونها أو على الأقل شراء أصول جديدة بدل من الأستدانة .


7- صافي الربح , وهنا أطرح (سؤال كبير وخطيرا جدا ) أرجوا ان أجد إجابة شافية له. في العرف المحاسبي كما ذكرت صافي الربح بشكل عام يذهب جزاء منه للأحتياطي النظامي وجزاء لل الأرباح المبقاة في حقوق المليكة أو يوزع على المساهمين . الشركة خلال الثلاث سنوات الماضية حققت 16.8 مليار صافي دخل (بعد خصم خسارة 900 مليون لعام 2014 ) , وزعوا منها 5.7 مليار على المساهمين وبقي ((((((11 مليار)))))) ( ركز معي هنا) , حقوق المساهمين(رأس المال+إحتياطي نظامي+أرباح مبقاة ) المفروض ان تزيد ب 11 مليار من صافي الأرباح , ثم يستثمرونها في أصول جديدة, ولكن ماحصل أنهم أضافوا مليار واحد من 11 مليار إلى حقوق المساهمين مما يعني أنهم أستثمروا مليار واحد من حقوق المساهمين في شراء أصول , وبقي 10 مليار من صافي الأرباح الموزعة خلال الفترة الماضية غير معلوم مصيرها (مختفية ) , أقصد ممكن نسمع في المستقبل بمبالغ كبيرة تعدم في مخصص الديون المشكوك فيها . كما حصل مع قضيته مع زين . والدليل انه ال10 مليار هذي غيرة موجودة مع الشركة, هو إقتراض الشركة بنفس الفترة ب10 مليار من البنوك. لو كانت ال 10 مليار المختفية من صافي الأرباح خلال الفترة موجودة , لما أحتاجت الشركة أقتراض مبلغ بنفس القيمة من البنوك وغيرها .


8- الشركة كان عندها توجه في السنوات الماضية ان تنافس في السوق السعودي ,و حصل لها ذلك لما تفوقت على شركة الأتصالات في فترة من الفترات ,وحصلت على أكبر حصة سوقية في قطاع الأتصالات, لكن هذا التوجه ظغط على الشركة بحيث سعت خلال الفترة الماضية بأي طريقة ممكنة حتى تحقق مستويات نمو عالية جدا, ولو على حساب الديون المرتفعة والغير مبررة (بعد نتائجها المخيبة ) الي حصلت عليها خلال الفترة الماضية , وأيضا مستويات المخاطرة العالية (تنيجتها عدم قدرتها على المحافظة على الشرط او التعهد المالي مع البنوك المقرضة وأيضا مخاطر الرفع المالي وغيرها)


9- النقطة الأخيرة تعليق أخير يخص موبايلي وباقي الشركات المتعثرة كازين زعذيب , هذي الشركات عانت من قيمة الرخص الحكومية العالية جدا , والي أجبرت هذي الشركات على الديون , وكنتيجة أفلس البعض منها والبعض الآخر يصارع من أجل البقاء , فهذا المبلغ الكبير من هيئة الأتصالات , خلق جو من المنافسة الغير عادل بين شركة الأتصالات السعودية , والشركات الأخرى .


الحلول الي ممكن تعملها الشركة حتى تمشي في المسار الصحيح:



1- تتخلص من 15 مليار من إجمالي أصولها , بسبب انها غير مستغلة وتعتبر عباء على نتائج الشركة من مصروفات وغيرها , كما ذكرت سابقا. وتوجيهها لتسديد إلتزامات الشركة , وبالتالي راح تخف الديون وأيضا راح تخف مصاريف الأستهلاكات في المستقبل.


2- الشفافية وتوضيح القوائم المالية للشركة ,على الأقل بنفس التوضيح الموجود عند الشركات الآخرى في القطاع , وهذه الخطوة يجب ان تبداء بغربلة قسم الماحسبة في الشركة (قد يقال ان طبيعة قطاع الأتصالات تجعل من الصعب الحصول على مستوى مقبول من الوضوح في قوائم الشركة , وهذا الكلام مردود خصوصا لما نشوف قوائم الشركات الأخرى كالأتصالات )


3- يعمل مجلس الأدارة الحالي تحقيق على داخل الشركة خلال الفترة الماضية لمعرفة ومعاقبة المتسببين في قضيا الفساد الي واجهتها الشركة , بدل إنتظار هيئة سوق المال. حتى تكسب ثقة المستثمريين في الشركة , وحتى يثبت مجلس الأدراة الحالي جديته وصدقه في تصحيح مسار الشركة .


4- تركز الشركة على المبيعات , فهذا البند لن يقبل أي تقصير خصوصا في الفترة الصعبة الي تمر فيها الشركة .


5- باقي الحلول أتركها لمشاركاتكم الكريمة .


أرحب بأي نقاش حول قوائم الشركة حتى نستفيد ونفيد ..